论我国钢企获取铁矿资源控制权的策略研究朱英明[摘要]本書通过对铁矿的供需关系、铁矿的定价机制以及获取铁矿资源的动因分析后认为：钢企只有获取铁矿资源控制权才能应对铁矿资源的供给与需求矛盾，才能应对铁矿石的交易机制及其不确定的因素。进而本书提出我国钢企获取铁矿资源控制权的策略内涵，即铁矿资源控制权策略由直接控制策略和间接控制策略构成。并利用博弈论和金融工具来对这些策略分别进行了研究，为今后我国钢企的发展和竞争提供了新的思路和方法。[关键词]铁矿资源控制权;矿业权;纵向一体化;套期保值;实物期权[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.07.0741引言自2001年起，我国的钢铁产量位居世界第一以来，钢铁企业（以下简称“钢企”）和铁矿企业（以下简称“矿企”）关于铁矿价格快速增长的矛盾就愈演愈烈。第一，我国铁矿石进口对外依存度高。根据中国钢铁协会的统计显示，到2010年年底，我国的铁矿对外依存度为75%，进口量由最初1.48亿吨上升到6.18亿吨，由于铁矿价格直接上涨导致我国钢铁产业每吨钢成本增加623元[1]。铁矿价格的上涨，也导致钢铁产业链下游产品的价格暴涨。第二，世界三大寡头矿企垄断控制供给。截至2010年以前，巴西淡水河、英澳力拓、澳必和必拓三大寡头铁矿公司控制了世界大部分铁矿石的市场供给，垄断着世界上近75%的铁矿产量，在供求关系中处于主导地位。同时他们还控制着世界的铁矿价格，初步估算，2003—2008年间铁矿石涨价达4.6倍之多[2]。第三，铁矿石上下游企业利润差距巨大，我国钢企进入微利时代。据中国海关总署的数据显示，2010年中国进口铁矿石达到6.186亿吨，比2019年铁矿石进口量同比减少了1.4%，但付出的金额却增加了1953亿元人民币。而中国的钢铁业2010年在扣除投资收益80亿后，其主业利润仅770亿元。与此对照的力拓公司，在2010财年公司净收益达到了创纪录的143.24亿美元（约955亿元人民币），同比收益增长了194%，超过中国钢铁业2010年850亿元的总利润。2010年，中国大中型钢铁企业的销售收入利润率为2.91%，远低于6.2%的全国工业企业平均水平。第四，期货市场与大宗交易也影响铁矿价格。全球金融市场发展和资源性商品价格波动性增强，使得铁矿石具有了一般商品和金融商品的双重属性。2005年，在国际期货市场上，就有商品指数基金在金属原材料上投入规模达到了800亿美元[3]，约占其总资金的12%。同时，铁矿的金融属性已经得到世界的认可，在美国等股票市场上，关于铁矿股票的价格一路上扬。为应对上述局面，国家先后出台鼓励钢铁产业横向兼并政策以及成立中钢协，试图提高钢铁产业的集中度，并通过联合采购的方法，化解国内钢铁企业在铁矿价格谈判中的不利局面，但这些措施在铁矿石卖方处于主导地位中收效甚微[4]。本书的出版将会对如何缓解铁矿价格暴涨问题的理论，以及我国钢企如何获取国际市场上的铁矿资源，提供较为系统的解决方案。当前，陈玉山博士的《我国钢企获取铁矿资源控制权的策略研究》一书由武汉大学出版社出版。它是陈玉山博士多年来潜心研究的成果，凝聚着个人心血和智慧。读完这部著作，笔者最直观的印象是本书的研究内容十分丰富，深深感到作者思维广阔、见解独到。2研究意义2.1理论意义由于国际贸易中铁矿石价格上涨带来风险，铁矿原料成为我国钢铁企业发展的瓶颈，我国钢铁企业如何解决原料供应的理论研究还不是很多。本书通过铁矿资源控制权的直接和间接控制策略研究，为我国钢铁企业在铁矿资源寡头垄断市场下的竞争行为提供理论上的策略。本书在直接获取铁矿的矿业权（直接控制权）的非竞争和竞争模型中，讨论钢企以协议和拍卖方式获取对铁矿资源的控制权。同时讨论了在铁矿石的需求变化和资产专用性投资[5]的影响下，纵向兼并对产业结构的影响，以及对钢企后向一体化率的影响，这些丰富了我国钢企和矿企在纵向关系的研究理论。本书引入矿业公司的股权和实物期权作为实践途径，并且利用套期保值和实物期权金融工具，来规避矿石价格上涨风险。这些由金融理论建立的理论模型和对策将更符合现实，更具可操作性。2.2现实意义本书研究有望为其提供钢企铁矿资源供给和价格避险的决策指导，进一步揭示影响铁矿...